雅虎将以每股33美元的价格出售给微软

雅虎的杨致远向雅虎股东发送了一封电子邮件，披露该公司愿意以每股33美元或更高的价格将自己出售给微软。这封信中的这句话是：…如果微软将谈判一项能够带来价值确定性和交易确定性的交易，我们将以每股33美元或以上的价格将整个公司出售给微软。

这是整封信：尊敬的股东：刚刚成立的卡尔·伊坎与微软的联盟继续对其!的计划发表误导性声明。您的董事会坚信，上周联合向我们提交的伊坎微软议程将破坏!的股东价值，仅服务于他们非常狭窄的特殊利益，显然不符合您的利益。

董事会将继续努力为您带来最大的价值，并正在采取以下步骤：推进我们的战略计划和战略，引领在线广告包括搜索和展示；准备实施我们最近签署的商业协议与合作，将增加现金流量；

继续探索其他方法来释放价值并为您回报价值，例如释放我们亚洲资产的价值；并且仍然愿意就提供实际价值和一定价值–不仅仅是价值可能性的价值创造交易进行谈判。相比之下，让我们回顾一下卡尔·伊坎迄今为止对公司的短暂参与。

卡尔·伊坎两个月前购买了他的股票，估计平均价格不到每股25美元。他是公司的鼓动者，以短期投资闻名。他的短期方法为伊坎先生提供了强烈的动力，可以与微软达成任何能够使他收回投资并迅速收回资金的交易，即使这笔交易不能给您带来全部和公平的价值。这是否符合所有股东的利益？显然不是。

伊坎先生严重阻碍了自己与微软进行有利交易的谈判能力。为什么？—伊坎先生已明确表示，他的唯一目标是出售部分或全部!！微软。这个事实，再加上他缺乏未来的运营计划，意味着他将无法与微软谈判公平交易。他为失败做好了准备。

第二，伊坎先生和他的职位缺乏!的工作知识。其互联网业务需要做两项为!成功交付增值交易所需的事情。股东。首先，他们不具备在瞬息万变的环境中谈判大型创新高科技公司的复杂重组所需的详细知识。其次，他们没有实践经验来管理和领导!。在交易完成后，估计需要大约一年的时间才能获得交易的监管批准或管理和领导公司的其余部分（非搜索）。不要相信我们。如果伊坎先生当选，他将出任重要人物，但伊坎先生去年秋天自己对《华尔街日报》说：“技术并不是我以前真正关注的事情之一”“这很难了解这些技术公司。”因此，您需要一个知识渊博，经验丰富且独立的董事会来代表您对的利益。

伊坎先生无法确定自己认为对!有用的方法。他相信自己可以将微软带回购买全部!，从而表明了自己的立场，并暗示我们公开提出出售!。售价34.375美元。但是他没有做足够的尽职调查来确定董事会已经知道的事情：这是微软的决定，而微软已经放弃了独立董事的一再努力，以使整个公司的收购重新回到桌面上。伊坎先生意识到可能不会出售给微软，他说，作为替代方案，我们应该与达成协议（我们已经在谈判并随后签署），并且我们应该放弃微软的仅搜索功能提案（我们在仔细评估了该提案之后进行了操作）。然后，伊坎先生与微软合作，接受了他们的最新联合纯搜索提案，尽管该提案涉及重大的执行和运营风险，并且充满了缺陷，这些缺陷使微软和伊坎先生比现实更幻想。

雅虎怎么能！股东信任伊坎先生能够提供他所声称的，当他的行动如此矛盾时所能提供的东西，而当他迄今为止所提供的一切都只是他的新朋友在微软提出的具有可疑价值的冒险提议吗？是的，/的提议比上一个仅搜索的提议有所改进，但是没有人应该将适度改进的提议与好的提议相混淆。伊坎/微软的提议更多是“烟和镜子”而不是客观现实。

现在，让我们来谈谈微软与伊坎先生之间最近的便利结合。这种“奇异的夫妇”的合作在议程截然不同的两个政党之间确实令人困惑。伊坎先生为什么相信他可以指望完成交易？当然，微软是一家受人尊敬且成功的公司，我们很清楚我们已经准备好与他们达成交易。但是微软过去五个月的人字拖和矛盾之处实在令人震惊，只能得出一个结论：微软从未完全致力于收购!。因为。

微软无法决定对于在线业务而言什么是战略上重要的，哪些不是战略上重要的；或者微软对破坏主要竞争对手的稳定性更感兴趣，以便它可以以低廉的地下室价格来提高其竞争地位或购买我们非常有价值的搜索业务以及与之相关的极为理想的知识产权。

微软迫切需要改善其在线服务业务（包括其搜索和显示资产）的性能，该业务自2003年以来累计亏损，尽管投资了数十亿美元。然而，伊坎先生将忽略这一往绩及其对他的同伴雅虎的影响。股东吞并了一笔交易，这使得雅虎未来的依赖在某种程度上取决于微软通过搜索货币化的能力。而且，正如伊坎先生本人指出的那样，这将消除我们可能不得不以诱人的溢价出售整个公司的任何机会。

与伊坎微软联盟产生的矛盾和混乱声明形成鲜明对比的是，您的董事会和管理层对我们的立场一清二楚：首先，如果微软将就一项交易进行谈判，我们将以每股33美元或更高的价格将整个公司出售给微软。提供价值的确定性和结束的确定性。这是为您带来最大价值的最简单，最直接的方法。

其次，我们仍然愿意只向微软出售搜索服务，只要它能为我们的股东提供真正的价值并解决与搜索和展示业务分离相关的重大执行和运营风险。第三，您的董事会认真承担审查义务它可能采取的所有创造价值的步骤，现在将继续积极研究其中的许多步骤，包括潜在地分拆我们的亚洲资产以及将现金返还给股东。这些是雅虎的步骤！如果我们确定这些方法可行并且符合股东的最大利益，则可以采取这种措施，而无需或先生的任何“帮助”。但是它们是复杂的步骤，需要谨慎和谨慎。不能仅仅因为伊坎先生和微软正试图修饰微软的不充分的仅搜索建议而采用这些建议。

在您的董事会继续评估上述途径的同时，您当前的董事会和管理层继续执行我们的战略以增加我们独特资产集合的价值。该策略正在奏效，我们相信随着我们的前进，它将导致营业现金流量大幅双位数增长。我们最近与签订的搜索广告协议反映了我们在实现战略目标的承诺，同时保留了灵活性，可以进行公司的出售，甚至可以按正确的条件出售我们的搜索业务。

请把您董事会的直接，负责任的行动和职位与伊坎先生和微软的行为进行比较和对比。在我们看来，您所处的情况要尽可能简单明了。我们认为，伊坎的计划和议程会给您在!上的投资带来重大风险。我们认为，您不能指望挽救伊坎先生的误导性议程，至少不能以符合!最佳利益的条款来解决。股东。

相反，您的董事会仍准备充分主动地，认真地代表您的利益，以努力实现价值的最大化是否采取谈判形式，以确定具有全部和公平价值的交易；寻找其他方法来解锁并为您返回价值；或继续采用我们的加速策略来领导在线广告。

您的董事会始终致力于最大程度地提高股东价值。这是（并将继续）我们的第一要务。伊坎别想别的想法。我们强烈敦促您今天就现任董事会投票给您的代理卡，谢谢您的支持。